近日，國(guó)內(nèi)家電集團(tuán)競(jìng)購(gòu)飛利浦家電業(yè)務(wù)的消息不脛而走。

據(jù)報(bào)道，九陽(yáng)股份(002242.SZ)和格力電器(000651.SZ)有意參與競(jìng)購(gòu)飛利浦(NYSE:PHG)國(guó)內(nèi)家電業(yè)務(wù)，交易價(jià)值最高可能達(dá)到30億歐元(約合人民幣242.7億元)，此外海爾、美的等也在進(jìn)行接洽。

據(jù)悉，競(jìng)購(gòu)程序?qū)⒂诮衲甑谒募径乳_(kāi)始。飛利浦方面表示，交易的準(zhǔn)備工作在進(jìn)行中，預(yù)計(jì)將在秋天開(kāi)始與各方進(jìn)行溝通，并在明年第三季度達(dá)成交易。

“飛利浦在家電領(lǐng)域是一個(gè)沒(méi)落的品牌，且僅限于小家電較有影響力。”9月11日，家電產(chǎn)業(yè)資深觀察人士劉步塵接受記者采訪時(shí)認(rèn)為，就目前飛利浦的家電業(yè)務(wù)來(lái)看，30億歐元的報(bào)價(jià)“完全不值”。

而對(duì)于相關(guān)收購(gòu)傳聞，目前九陽(yáng)已明確回應(yīng)稱“情況不屬實(shí)”;美的相關(guān)負(fù)責(zé)人表示“未收到這方面的信息”;格力、海爾則不予置評(píng)。

家電剝離進(jìn)行時(shí)

但記者注意到，早在今年初，飛利浦就向外界釋放了出售家電業(yè)務(wù)的消息。

今年1月底，飛利浦方面表示，將考慮剝離并出售其家用電器業(yè)務(wù)(Domestic Appliances Business)，具體產(chǎn)品主要包括廚房電器、咖啡機(jī)、衣物護(hù)理電器和家居生活電器等，并計(jì)劃在未來(lái)12到18個(gè)月內(nèi)完成交易，將這部分業(yè)務(wù)拆分成一個(gè)獨(dú)立的法律實(shí)體。

受疫情影響，家電行業(yè)遭遇嚴(yán)重沖擊，飛利浦也難獨(dú)善其身。其財(cái)報(bào)顯示，在受沖擊最嚴(yán)重的第一季度，飛利浦凈利潤(rùn)從上年同期的1.62億歐元大幅下跌至3900萬(wàn)歐元;來(lái)自持續(xù)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)從上年同期的1.71億歐元降至4200萬(wàn)歐元;銷售額降至41.5億歐元，同比下降了2%。

自西門(mén)子退出家電市場(chǎng)后，又一歐洲老牌家電企業(yè)計(jì)劃放棄家電業(yè)務(wù)。過(guò)去十年間，飛利浦在全球范圍內(nèi)先后放棄了手機(jī)、彩電、音響等多個(gè)消費(fèi)電子業(yè)務(wù)的自主經(jīng)營(yíng)。

2006年，飛利浦將其現(xiàn)有的移動(dòng)電話業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)公司。2011年，飛利浦將在華電視業(yè)務(wù)出讓給冠捷科技有限公司。2014年，飛利浦下屬的WOOXINNOVATIONS(即音頻、視頻、多媒體及配件業(yè)務(wù)公司)被吉普森品牌公司收購(gòu)。

同時(shí)，飛利浦加快了往醫(yī)療健康領(lǐng)域技術(shù)供應(yīng)商轉(zhuǎn)型的步伐。自2017年以來(lái)，飛利浦先后進(jìn)行了18次醫(yī)療技術(shù)收購(gòu)，據(jù)該公司2019財(cái)年一季報(bào)，其醫(yī)療保健業(yè)務(wù)營(yíng)收占總營(yíng)收的比例為66%。目前，飛利浦主要聚焦在醫(yī)療保健核心業(yè)務(wù)。

近年飛利浦家用電器業(yè)務(wù)收入規(guī)模維持在23億歐元左右(折合人民幣約180億元)，占飛利浦總收入的12%。根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，其掛燙機(jī)/電熨斗、吸塵器及廚房小型炊具全球市場(chǎng)市占率分別為15.5%、3.5%、2.8%。

飛利浦首席運(yùn)管官Fransvan Houten此前曾表示，家用電器業(yè)務(wù)近年來(lái)表現(xiàn)顯著改善，但和飛利浦作為健康科技領(lǐng)導(dǎo)者的戰(zhàn)略不匹配，因此考慮為這塊業(yè)務(wù)尋找一個(gè)好的歸宿，飛利浦希望未來(lái)專注于醫(yī)療技術(shù)業(yè)務(wù)。

值得注意的是，飛利浦此次出售的家用電器業(yè)務(wù)主要包含廚房和家居電器，并不是出售其所有的家電業(yè)務(wù)。

公開(kāi)資料顯示，目前飛利浦旗下有四大業(yè)務(wù)板塊，部分家電業(yè)務(wù)隸屬于健康個(gè)護(hù)(個(gè)人護(hù)理)業(yè)務(wù)板塊，該板塊包括口腔護(hù)理、母嬰護(hù)理、剃須美容業(yè)務(wù)。因此，飛利浦的剃須刀、電動(dòng)牙刷、母嬰電器等明星產(chǎn)品線并不在此次出售之列。

據(jù)相關(guān)消息，今年3月飛利浦已選擇高盛和摩根大通來(lái)負(fù)責(zé)出售其家電業(yè)務(wù)，交易預(yù)計(jì)在今年年中啟動(dòng)。中國(guó)企業(yè)或成為飛利浦家電業(yè)務(wù)的潛在買家，借機(jī)參與全球小家電市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

誰(shuí)將接盤(pán)?

那么問(wèn)題來(lái)了，究竟誰(shuí)會(huì)接盤(pán)?

由于這項(xiàng)交易的絕對(duì)規(guī)模在200億人民幣左右，能夠承擔(dān)得起、具備相當(dāng)財(cái)務(wù)實(shí)力的家電企業(yè)并不多。據(jù)外媒消息，目前全球僅有幾家綜合性家電集團(tuán)有實(shí)力參與競(jìng)購(gòu)，包括中國(guó)的美的集團(tuán)、海爾、格力電器，美國(guó)的惠而浦，歐洲的伊萊克斯、SEB集團(tuán)和日本的松下等。

光大證券在研報(bào)中表示，飛利浦家電業(yè)務(wù)要想找到合適的買家恐怕不太容易。分析指出，飛利浦家電業(yè)務(wù)全球份額并非數(shù)一數(shù)二，競(jìng)爭(zhēng)力一般，因此飛利浦家電業(yè)務(wù)23億歐元的收入體量并不大。

根據(jù)歐睿統(tǒng)計(jì)，飛利浦在食品加工電器、小型烹飪電器、吸塵器的全球零售量份額分別為5%、3%、4%，在全球市場(chǎng)排名數(shù)一數(shù)二的只有空氣炸鍋和電熨斗兩大明星單品。“飛利浦最大的價(jià)值在于其全球布局的品牌和渠道，收購(gòu)飛利浦家用電器業(yè)務(wù)是壯大小家電業(yè)務(wù)規(guī)模，成為全球小家電市場(chǎng)主要參與者的捷徑。”光大證券進(jìn)一步指出。

而在劉步塵看來(lái)，飛利浦和美的在小家電業(yè)務(wù)的重合度較高，且美的董事長(zhǎng)方洪波今年較早前曾公開(kāi)表示“未來(lái)一段時(shí)間不再考慮收購(gòu)”，因此美的競(jìng)購(gòu)飛利浦相關(guān)家電資產(chǎn)的可能性不太高。

此外，從格力電器董事長(zhǎng)董明珠的管理風(fēng)格來(lái)看，劉步塵認(rèn)為格力參與收購(gòu)的可能性也不大。“董明珠一直堅(jiān)持無(wú)法通過(guò)收購(gòu)來(lái)得到核心技術(shù)，但現(xiàn)在高瓴資本是大股東，有可能會(huì)影響到她的觀念。”劉步塵認(rèn)為，格力在小家電領(lǐng)域發(fā)力多年但仍不成規(guī)模，若收購(gòu)飛利浦，可以有效彌補(bǔ)格力小家電的短板。

而九陽(yáng)雖然近年在力推產(chǎn)品多元化，但畢竟只有不到百億的營(yíng)收盤(pán)子，若要“鯨吞”飛利浦，對(duì)其資金將帶來(lái)極大壓力。相較而言，“海爾倒是一個(gè)可能的收購(gòu)者。”劉步塵分析認(rèn)為，近年海爾不斷在美洲、澳洲、歐洲實(shí)施跨國(guó)收購(gòu)，有充足的經(jīng)驗(yàn)支撐。更為關(guān)鍵的是，海爾在冰洗等大家電板塊實(shí)力比較強(qiáng)，小家電板塊則相對(duì)較弱，如果能收購(gòu)飛利浦可實(shí)現(xiàn)大小家電“比翼齊飛”。

不管最終誰(shuí)將成為“接盤(pán)俠”，通過(guò)收購(gòu)飛利浦家電資產(chǎn)，短期可以獲得布局全球的較為優(yōu)質(zhì)品牌及資產(chǎn)。“從夯實(shí)內(nèi)銷市場(chǎng)和拓展外銷市場(chǎng)兩個(gè)維度來(lái)看，一方面其對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)吸塵器、空氣凈化器等業(yè)務(wù)拓展助力將較為顯著，另一方面飛利浦全球范圍內(nèi)的較優(yōu)品牌力及渠道布局將使得國(guó)際化拓張也具備較優(yōu)基礎(chǔ)。”長(zhǎng)江證券分析指出。

關(guān)鍵詞： 飛利浦