王一博代言的SKG也要沖刺IPO了。

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深交所官網(wǎng)顯示，未來穿戴健康科技股份有限公司（以下簡稱“未來穿戴”）創(chuàng)業(yè)板IPO獲得受理，公司擬募資16億元，旗下主要品牌即知名藝人王一博代言的SKG。值得一提的是，在未來穿戴沖A背后，公司2020年、2021兩年現(xiàn)金分紅金額均超公司當年凈利潤，合計近3億元分紅進了實控人劉杰、徐思英夫婦的腰包。

賣按摩器連兩年增收不增利

2020年、2021年，未來穿戴連續(xù)兩年出現(xiàn)增收不增利的情形。招股書顯示，未來穿戴專業(yè)從事SKG品牌可穿戴健康產(chǎn)品和便攜式健康產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)及銷售，從公司主營業(yè)務(wù)收入按產(chǎn)品分類來看，可穿戴健康產(chǎn)品貢獻營收比例較高。

總體來看，報告期內(nèi)，未來穿戴實現(xiàn)營業(yè)收入分別約為7.92億元、9.91億元、10.6億元；對應(yīng)實現(xiàn)歸屬凈利潤分別約為2.13億元、1.43億元、1.32億元；對應(yīng)實現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤分別約為2.25億元、2.12億元、1.49億元。

不難看出，2020年、2021年，未來穿戴業(yè)績增長出現(xiàn)乏力，實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長，不過實現(xiàn)歸屬凈利潤、扣非后歸屬凈利潤均處于同比下滑狀態(tài)。

據(jù)財聯(lián)社科創(chuàng)板日報，未來穿戴成立于2007年的廣東順德，早期SKG品牌的產(chǎn)品主要是各式小家電。2016年，SKG上線首款頸部按摩儀并實現(xiàn)銷量突破。依托這一成功，品牌逐漸拋棄小家電業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)而開發(fā)健康領(lǐng)域的智能可穿戴產(chǎn)品，并逐漸打出名氣。

公司財報數(shù)據(jù)顯示，直至2021年，頸部按摩儀系列產(chǎn)品依舊是公司七成以上的收入來源。2020年，該品類營收占比一度達到86.67%。

報道稱，或許是為了避免產(chǎn)品過于集中的風(fēng)險，2021年公司緊急將研發(fā)開支增加至7472.59萬元，占營業(yè)收入比例上升至7.05%。新上線的研發(fā)項目是腰背、眼部按摩產(chǎn)品、筋膜槍以及健康監(jiān)控手表等。不過，在產(chǎn)品熱銷的同時，圍繞按摩儀產(chǎn)品質(zhì)量的投訴和維權(quán)也頻頻出現(xiàn)。

黑貓投訴平臺顯示，SKG產(chǎn)品續(xù)航問題、損壞維修問題、虛假宣傳問題、退換貨以及致人燙傷等投訴時有出現(xiàn)。

對于其沖刺IPO，獨立經(jīng)濟學(xué)家王赤坤對北京商報記者表示，近年來，隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展與居民可支配收入不斷提高，推動了我國智能可穿戴設(shè)備的普及。2016-2020年，我國智能可穿戴設(shè)備行業(yè)市場規(guī)模由175.2億元增長至632.2億元，這也推動了行業(yè)內(nèi)企業(yè)發(fā)展，使得該類企業(yè)開始加速上市。

分紅比凈利還多？

近兩年，未來穿戴均進行了現(xiàn)金分紅，并且分紅金額均超公司同期凈利。

數(shù)據(jù)顯示，2020年、2021年，未來穿戴現(xiàn)金分紅金額分別為1.55億元、1.6億元，而同期公司實現(xiàn)歸屬凈利潤分別約為1.43億元、1.32億元，經(jīng)北京商報記者計算，公司當年分紅金額分別是同期歸屬凈利潤的1.08倍、1.21倍。

大手筆分紅下，未來穿戴擬首發(fā)募集資金16億元，其中有2億元要投向補充流動資金項目。

具體來看，未來穿戴募投項目包括未來健康數(shù)字化工廠建設(shè)項目、智能穿戴人工智能技術(shù)研究及數(shù)字醫(yī)療平臺開發(fā)建設(shè)項目、終端體驗互動平臺與品牌建設(shè)項目、數(shù)字化IT系統(tǒng)建設(shè)項目、產(chǎn)品與工業(yè)設(shè)計中心項目以及補充流動資金項目。

投融資專家許小恒對北京商報記者表示，企業(yè)IPO前進行大手筆分紅，并且部分募集資金還用于補流，這容易讓監(jiān)管層質(zhì)疑公司募資的必要性、合理性。

股權(quán)關(guān)系顯示，未來穿戴實控人為劉杰，截至招股說明書簽署日，劉杰直接持有公司11.32%的股權(quán)，通過未來集團、小鵝湖、小鵝芭蕾間接持有公司65.89%的股權(quán)，合計持有公司77.21%的股權(quán)。

此外，劉杰配偶徐思英直接持有未來穿戴5.45%的股權(quán)，通過未來集團間接持有公司10.39%的股權(quán)，合計持有公司15.84%的股權(quán)?？傮w來看，劉杰與徐思英合計直接、間接持有未來穿戴93.05%的股份。

經(jīng)計算，在2020年、2021年兩年分紅中，劉杰與其配偶徐思英共分走2.93億元。履歷顯示，劉杰目前任未來穿戴董事長、總經(jīng)理，1975年出生。

針對相關(guān)問題，北京商報記者向未來穿戴董事會辦公室發(fā)去采訪函，不過截至記者發(fā)稿，對方并未回復(fù)。

推廣、宣傳花了多少錢？

報告期內(nèi)，未來穿戴銷售費用在不斷走高，其中的市場推廣及廣告宣傳費占比近八成。

數(shù)據(jù)顯示，2019-2021年，未來穿戴銷售費用分別約為1.02億元、2.1億元、2.15億元，占營業(yè)收入的比例分別是12.93%、21.21%和20.24%。不難看出，2020年未來穿戴銷售費用出現(xiàn)大幅度增長。

據(jù)未來穿戴介紹，公司銷售費用及占比變動主要與市場推廣及廣告宣傳費、職工薪酬、運輸、裝卸及倉儲費等主要項目有關(guān)，其中市場推廣及廣告宣傳費占比較高。

報告期內(nèi)，未來穿戴銷售費用中的市場推廣及廣告宣傳費金額分別為5583.35萬元、1.66億元及1.61億元，占銷售費用的比重分別為54.53%、78.88%及75.02%。

對于公司市場推廣及廣告宣傳費變動的原因，未來穿戴表示，2019年公司市場推廣及廣告宣傳的投入較少，主要集中于新媒體和電商平臺的推廣；2020年，公司大幅增加市場推廣及廣告宣傳的投入，并且加大了對影視劇及綜藝的廣告植入、明星代言、新媒體的投入；2021年，公司在維持市場推廣及廣告宣傳費投入的情況下，對費用投入進行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，降低了線上影視劇及綜藝、新媒體平臺上的投入，增加了線下電梯廣告的投入。

不過，與同行業(yè)可比公司相比，未來穿戴銷售費用率（即銷售費用/營業(yè)收入）低于平均值。

在招股書中，未來穿戴給出了倍輕松、科沃斯、石頭科技三家可比公司，其中2019-2021年，倍輕松銷售費用率分別為41.28%、41.4%、40.75%；科沃斯銷售費用率分別為23.19%、21.58%、24.73%；石頭科技銷售費用率分別為8.41%、13.69%、16.08%。

經(jīng)計算，行業(yè)平均銷售費用率分別為24.29%、25.55%、27.19%。對于公司銷售費用率低于同行業(yè)公司平均銷售費用率的原因，未來穿戴則表示，主要由于倍輕松的銷售費用較高，與公司不同，倍輕松以直銷模式為主，廣告宣傳和電商平臺推廣、線下門店運營等銷售費用開支較大，銷售費用率較高。

關(guān)鍵詞： 頸部按摩儀