劃重點：
【資料圖】
1、作為小米生態(tài)鏈企業(yè)，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)有著相同的喜悅和煩惱。依靠小米，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)打造了智能攝像機的爆款產(chǎn)品，并且支撐起了超過80%的營收；但對小米依賴過大，也造成毛利率偏低。研發(fā)投入也不足，還面臨著專利侵權(quán)訴訟。
2、為了改變營收單一的窘境，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)推出了智能手表、掃地機器人、智慧門等新品類。其中智慧門成為爭議的產(chǎn)品，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)意欲將其打造成全屋智能的入口，但在用戶習(xí)慣、安裝和售后服務(wù)等方面還有很大的問題。
又一家小米生態(tài)鏈企業(yè)要上市了。依靠一個攝像頭爆款，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)2021年做到了15億的營收。
不過產(chǎn)品單薄是個大問題。不知道是不是借鑒加了屏幕的智能冰箱，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)將加了屏幕的智慧門作為了重點新品類，試圖將其打造為全屋智能的控制中心。但不少用戶反饋創(chuàng)米智慧門在安裝和售后方面存在巨大問題，產(chǎn)品需求也存疑。
因為對小米分成模式依賴過大，創(chuàng)米的毛利率也偏低，只有不到20%。沖刺上市的創(chuàng)米，依然面臨著諸多挑戰(zhàn)。
八成收入靠賣攝像頭
報告期內(nèi)，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)主要產(chǎn)品包括智能攝像機、智能手表、智能門鈴、智慧門、智能貓眼等。但實際上，卻嚴(yán)重依賴智能攝像機單品。
2019-2021年，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)營業(yè)收入分別為8.75億元、11.24億元和15.32億元，而智能攝像機占營業(yè)務(wù)收入的比例分別高達(dá)86.96%、89.17%及83.88%。
創(chuàng)米數(shù)聯(lián)的智能攝像機產(chǎn)品包括室內(nèi)智能攝像機、戶外智能攝像機、網(wǎng)絡(luò)攝像機等。在智能攝像機品類，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)確實做的不錯，根據(jù)艾瑞咨詢的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2020年、2021年中國家用攝像頭出貨量分別為 4040萬臺、4650萬臺，2020-2021年創(chuàng)米數(shù)聯(lián)智能家居攝像頭出貨量分別為804 萬臺、1028萬臺，市場占有率達(dá)到19.90%、22.11%，呈現(xiàn)穩(wěn)步增長態(tài)勢。
不過僅僅依靠這一個爆款，顯然不夠。
2020年，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)推出了智能門鈴、智慧門、智能貓眼、智能手表等產(chǎn)品；2021年，甚至入局了掃地機器人品類。一直專注在智能家居安全產(chǎn)品的創(chuàng)米數(shù)聯(lián)，產(chǎn)品線越來越雜亂。
這些雜亂的產(chǎn)品線暫時還沒有給創(chuàng)米數(shù)聯(lián)帶來類似智能攝像機規(guī)模的收入。以2021年為例，智能攝像機收入占比為83.88%，智能手表為4.33%，智慧門為2.12%，而掃地機器人更是只有0.68%。
對小米依賴嚴(yán)重 毛利率偏低
值得注意的是，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)對小米的依賴嚴(yán)重，這也是小米生態(tài)鏈企業(yè)的通病。
2019-2021年，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)向小米集團(tuán)進(jìn)行的關(guān)聯(lián)銷售金額分別為7.79億元、8.51億元和9.16億元，占公司各期營業(yè)收入的比例分別為 89.09%、75.69%和59.79%，整體呈現(xiàn)較高的比例，但有逐年下降的趨勢。
創(chuàng)米數(shù)聯(lián)也意識到了這一問題，正在著力加大自有品牌的銷售。
小米對于小米生態(tài)鏈企業(yè)而言，是一個又愛又恨的復(fù)雜角色。一方面，小米生態(tài)鏈企業(yè)在早期可以依靠小米的品牌、渠道等優(yōu)勢，快速將某一個品類打造成爆品；但另一方面，當(dāng)這些小米生態(tài)鏈企業(yè)發(fā)展壯大之后，就會不滿足于小米模式之下的低毛利，轉(zhuǎn)而謀求建立自主品牌。
根據(jù)招股書披露，在與小米的分成模式下，公司能否取得分成利潤取決于小米集團(tuán)，對于分成模式的小米定制產(chǎn)品，其在小米集團(tuán)的各種渠道實現(xiàn)對外最終銷售后，小米集團(tuán)再將其產(chǎn)生的利潤按照雙方約定比例分成。
數(shù)據(jù)顯示，2019-2021年，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)綜合毛利率分別為15.50%、17.98%及19.75%，與螢石網(wǎng)絡(luò)、美智光電、極米科技、石頭科技等可比公司的毛利率水平相比，普遍較低，并且低于平均值。
創(chuàng)米數(shù)聯(lián)解釋稱，公司毛利率低于可比公司，主要原因系公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、經(jīng)營模式與同行業(yè)可比公司有所不同。公司毛利率低于螢石網(wǎng)絡(luò)，主要原因之一就是公司小米模式收入占比較高，在與小米的分成模式下，部分利潤被小米集團(tuán)共享，因此毛利率較低。
另外，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)還與小米以及其它小米生態(tài)鏈企業(yè)存在著競爭關(guān)系。比如在智能攝像機產(chǎn)品上，小米集團(tuán)除了向創(chuàng)米數(shù)聯(lián)采購之外，還向天津華來科技股份有限公司、上海摩象網(wǎng)絡(luò)科技有限公司等采購；比如在智能手表、掃地機器人產(chǎn)品上，小米品牌也擁有自己的產(chǎn)品。
智慧門是智商稅？
為了擺脫對智能攝像機單品的依賴，智慧門是創(chuàng)米數(shù)聯(lián)重點發(fā)力的產(chǎn)品之一。
其一是智慧門產(chǎn)品單價較高，有望帶來更多收入；其二是智慧門集成了門鎖、門鈴、貓眼等多產(chǎn)品功能，同時創(chuàng)米數(shù)聯(lián)有意將其打造成為全屋智能的中控系統(tǒng)。
2020年，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)推出了小白智慧門H1，預(yù)售價3999元，日常零售價4999元。創(chuàng)米數(shù)聯(lián)在門內(nèi)嵌入了10英寸液晶屏，可以查看門外情況，也可以控制屋內(nèi)設(shè)備。
今年，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)又推出小白智慧門BLADE STAR系列，原價12999元起，小米有品眾籌價7999元起。這一次在門外嵌入了5寸觸控屏，門內(nèi)嵌入了10.1寸觸控屏。
為什么要在門上加個屏幕？創(chuàng)米數(shù)聯(lián)的初衷是將其作為控制全屋智能的入口。在全屋智能落地的過程中，隨著屋內(nèi)智能設(shè)備越來越多，僅僅依靠手機控制和操作已經(jīng)很難實現(xiàn)，因此有企業(yè)想把冰箱加個屏幕控制設(shè)備，也有企業(yè)想把電視作為控制中心，但實際上，不管是門、冰箱還是電視，他們的控制場景都比較單一，要讓用戶養(yǎng)成習(xí)慣，并不容易。
從數(shù)據(jù)來看，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)智慧門的銷量并不算太好，2020年的銷量為4800臺，銷售額為1291.41萬元；2021年銷量為9500臺，銷售額為3253.3萬元。創(chuàng)米數(shù)聯(lián)還在不斷提高產(chǎn)品單價，以尋求收入增長。
值得注意的是，不同于攝像頭、貓眼等產(chǎn)品的安裝方便，智慧門要重新對用戶的門進(jìn)行改造安裝，涉及的環(huán)節(jié)也十分復(fù)雜。
新浪科技在電商平臺看到，不少購買了創(chuàng)米小白智慧門H1的用戶表示，安裝服務(wù)是由第三方負(fù)責(zé)，導(dǎo)致問題頻出，售后服務(wù)也十分不好。一位用戶表示，“這扇門大家不要買，真的很垃圾，服務(wù)也垃圾！”據(jù)他描述，這款智慧門主要存在兩個問題，一是門鎖有問題，鎖芯自動回彈，還沒有使用就又換了鎖芯；二是門套尺寸不對，安裝之后發(fā)現(xiàn)有縫隙，導(dǎo)致看起來很丑。尋求售后服務(wù)時，售后電話很難接通，在線客服也是統(tǒng)一回復(fù)，不解決問題。
另外一位用戶也指出了智慧門的尺寸問題，由于不支持定制尺寸，對于大門較大的小區(qū)來說，安裝上去奇丑無比。如果要退貨，還需要賠償上千元。“喜歡智能鎖和智能貓眼的可以直接去買，不需要買這個門，售后真的垃圾。”
更是有用戶在社交網(wǎng)站發(fā)布了《小白智慧門H1，?？有“住返奶?，講述了自己因為門鎖故障被鎖在家里的遭遇，“如果，萬一，哪位用戶家中不幸火災(zāi)被困，這個門就會成為殺人幫兇！”他在帖子中說道。
被起訴專利侵權(quán) 技術(shù)護(hù)城河不足？
創(chuàng)米數(shù)聯(lián)在招股書中還披露了知識產(chǎn)權(quán)訴訟風(fēng)險。
招股書稱，公司存在尚未了結(jié)的作為被告涉及的知識產(chǎn)權(quán)案件15件，案由系杭州鴻雁電器有限公司起訴公司侵害其發(fā)明專利權(quán)、實用新型專利權(quán)糾紛，涉訴金額1900萬元。涉訴案件尚在審理中，若未來公司在上述訴訟中敗訴，或在經(jīng)營過程中其他方就知識產(chǎn)權(quán)事項向公司提起其他訴訟請求，將對公司的財務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績和聲譽產(chǎn)生一定的不利影響。
創(chuàng)米數(shù)聯(lián)的技術(shù)實力究竟如何？
數(shù)據(jù)顯示，截至報告期末，公司擁有境內(nèi)專利108項，其中發(fā)明專利13項、實用新型47項、外觀設(shè)計專利48項。由此可見，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)的專利以實用新型專利和外觀設(shè)計專利為主，發(fā)明專利占比較低。
另外，在研發(fā)投入上，2019-2021年的研發(fā)費用分別為3993.70萬元、5215.02萬元及7880.76萬元，占營業(yè)收入比例分別為4.57%、4.64%及 5.14%。
雖然創(chuàng)米數(shù)聯(lián)的研發(fā)費用金額及占比均逐年提升，但研發(fā)費用率低于同行業(yè)可比公司平均值。以2021年為例，螢石網(wǎng)絡(luò)的研發(fā)費用率為11.57%，美智光電為6.68%，極米科技為6.51%，石頭科技為7.55%，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)的數(shù)據(jù)相比之下則較低。
結(jié)語
對于小米生態(tài)鏈企業(yè)而言，喜悅往往與憂患相伴。
創(chuàng)米數(shù)聯(lián)雖然依靠小米的“提攜”走到了上市的時間點，但在產(chǎn)品營收結(jié)構(gòu)、自主品牌的獨立性、研發(fā)投入，以及新產(chǎn)品的用戶滿意度等方面，還有很長的路要走。
更重要的是，從小米單飛之后，如何向資本市場講述好爆款單品之外的新故事，更是一個巨大的考驗。
關(guān)鍵詞： 小米生態(tài)鏈
